BAB
I
PENDAHULUAN
A. LATARBELAKANG
Dalam perkembangan ekonomi suatu
negara, tidak terlalu berlebihan jika dikatakan bahwa perkembangan pasar modal
dan industri sekuritas menjadi tolak ukur dan faktor pendukung bagi pertumbuhan
ekonomi negara tersebut. Dalam suatu perekonomian yang masih primitif dimana
unit-unit ekonomi memenuhi kebutuhan dasar mereka melaui barter, yang tidak
memiliki dorongan untuk mengembangkan suatu sistem keuangan. Setelah suatu
perekonomian meningkat ke jenjang yang lebih tinggi dalam pembangunan ekonomi
dari para warga mulai mengambil spesialisasi masing-masing dalam bidang
produksi dan jasa, kecenderungan untuk menyimpan kekayaan dalam aset fisik
(real assets) pelan-pelan dan bergeser ke aset keuangan (financial assets).
Pasar modal menyediakan fasilitas
untuk menanam dana atau mendapatkan modal untuk investasi jangka panjang.
Alasan utama orang memilih meminjam dana jangka panjang ialah untuk mengurangi
resiko naiknya tingkat bunga sebelum ia melunasi utang tersebut. Namun,
pengurangan resiko itu justru menimbulkan beban biaya karena tingkat bunga
jangka panjang kebanyakan lebih tinggi dari tingkat bunga jangka pendek.
B. RUMUSAN
MASALAH
Adapun rumusan masalah yang akan
dibahas pada makalah ini adalah sebagai berikut :
1. Apa
yang dimaksud dengan pasar modal ?
2. Siapa-siapa
sajakah pelaku dalam pasar modal ?
3. Apa- apa saja instrument dalam pasar modal ?
BAB
II
PEMBAHASAN
A. PASAR
MODAL
Pasar modal merupakan sarana
pembentuk modal dan akumulasi dana yang diarahkan, untuk meningkatkan
partisipasi masyarakat dalam pengarahan dana guna menunjang pembiayaan
pembangunan nasional. Dalam kegiatannya, pemerintah telah memberikan berbagai
fasilitas kepada perusahaan yang menawarkan saham atau obligasi kepada
masyarakat, dengan memberikan kemudahan-kemudahan dan juga memberikan
peraturan-peraturan agar kepentingan masyarakat terjamin, sehingga setiap
perusahaan yang akan go public diteliti kelayakannya. Pasar modal Indonesia
sudah di kenal sejak tahun 1912, tetapi karena suasana politik dan ekonomi,
kegiatannya terhenti dan baru bisa dikatakan aktif lagi tahun 1976.
Pasar modal adalah tempat pertemuan
dan melakukan transaksi antara pencari dana (emiten) dan para penanam modal
(investor). Di pasar modal, perusahaan mengharapkan akan memperoleh modal
dengan biaya murah melalui penjualan dari sahamnya. Ada tiga definisi modal
yaitu :
1. Definisi
yang luas
Pasar modal adalah kebutuhan sistem keuangan yang
terorganisasi, termasuk bank-bank komersial dan semua perantara di bidang
keuangan, serta surat-surat kertas- berharga/klaim, jangka panjang dan panjang
pendek, primer dan tidak langsung.
2. Definisi
dalam arti menengah
Pasar modal adalah semua pasar yang terorganisasi
dan lembaga-lembaga yang memperdagangkan warkat-warkat kredit (biasanya yang
berjangka waktu lebih dari satu tahun) termasuk saham-saham, obligasi-obligasi,
pinjaman berjangka hipotek, dan tabungan serta deposito berjangka.
3. Definisi
dalam arti sempit
Pasar modal adalah tempat pasar terorganisasi yang
memperdagangkan saham-saham dan obligasi-obligasi dengan memakai jasa dari
makelar, komisioner dan para underwriter.
Secara
umum pengertian pasar modal adalah pasar abstrak, sekaligus pasar konkret
dengan barang yang diperjualbelikan adalah dana yang bersifat abstrak, dan
bentuk konkretnya adalah lembar surat-surat berharga di bursa efek. Jelasnya
pasar modal adalah sarana yang mempertemukan penjual dan pembeli dana. Tempat
penawaran penjualan efek ini dilaksanakan berdasarkan suatu bentuk lembaga
resmi yang disebut bursa efek.
Berbeda
dengan tujuan pasar modal diberbagai negara, pasar modal di Indonesia mempunyai
jangkauan dan misi yang lebih luas. Jangkauan yang hendak dirangkum mencakup
tiga aspek mendasar, tiga aspek mendasar yang ingin dicapai pasar modal di
Indonesia yaitu :
1. Mempercepat
proses perluasan patisipasi masyarakat dalam kepemilikan saham-saham
perusahaan.
2. Pemerataan
pendapatan masyarakat melalui kepemilikan saham perusahaan
3. Menggairahkan
partisipasi masyarakat dalam pengarahan dan perhimpunan dana untuk digunakan
secara produktif.
Pasar modal merupakan wahana transaksi antara pihak
yang membutuhkan modal dan pehak pemodal.
Sampai saat ini terdapat Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya.
Pada umunya orang membeli efek bukan terutama didorong untuk memeroleh dividen
atau bunga, tetapi memeroleh capital gain yaitu selisih kurs positif antara
waktu membeli dan waktu menjual. Dengan adanya pasar
modal maka perusahaan memperoleh dana murah dari masyarakat, dengan demikian
kredit perbankan bisa dialihkan untuk membiayai bidang usaha lain terutama untuk
pengusaha kecil dan menengah.
B. PELAKU
PASAR MODAL
Lembaga-lembaga yang menjadi pelaku dan masing-masing
perananya di pasar modal adalah sebagai berikut :
1. Emiten
Emiten adalah perusahaan yang membutuhkan dana melalui
pasar modal. Melalui pasar modal perusahaan dapat memperoleh dana jangka
panjang, baik berupa modal sendiri maupun melaui modal pinjaman. Modal sendiri
diperoleh dengan menjual sahamnya dan apabila ingin memperoleh pinjaman maka
perusahaan dapat menjual obligasi.
Perusahaan memanfaatkan pasar modal untuk menarik dana
dengan tujuan sebagai berikut :
a. Untuk perluasan usaha
Perluasan
usaha oleh suatu perusahaan tentunya akan berdampak pada tambahan dana. Dana
yang paling murah adalah bersumber dari keuntungan yang belum dibagikan atau
laba ditahan. Apabila perusahaan tidak memiliki laba ditahan, biasanya yang
diprioritaskan adalah mengundang para pemegang saham untuk menambahkan
modalnya.
b. Memperbaiki struktur modal
Modal
suatu perusahaan terdiri atas modal sendiri dan modal pinjaman. Keputusan yang
diambil dengan menual saham akan menguntungkan apabila kondisi suatu
perekonomian dan usaha dalam keadaan baik, karena perusahaan akan memperoleh
keuntungan lebih besar dibandingkan bunga pinjaman yang akan dibayar. Apabila
debt ratio perusahaan semakin baik, perusahaan bisa meningktkan pinjaman
melalui obligasi.
c. Pengalihan pemegang saham (divestment)
Pengalihan
pemegang saham perusahan yang telah go public kepada pihak lain disebut
divestment. Pengalihan saham tersebut akan lebih mudah apabila sudah ada pihak
yang bersedia untuk membelinya. Para pemegang saham dapat juga memanfaatkan
pasar modal sebagai tempat untuk mengalihkan sahamnya dalam hal demikian maka
pemilik saham dapat menawarkan sahamnya tersebut secara umum.
2. Pemodal
Penanam modal adalah yang menanamkan modalnya secara
langsung membangun pabrik, memiliki sumber daya manusia, dan sebagainya,
intinya adalah mendirikan dan mengoperasikan perusahaan yang dapat memproduksi
barang dan jasa untuk dijual ke masyarakat. Tujuan para pemodal dapat
dikelompokkan menjadi sebagai berikut :
a. Pemodal yang bertujuan memperoleh deviden
Kelompok
ini mengincar perusahaan yang sudah sangat stabil karena perusahaan tersebut
diperkirakan akan memperoleh keuntungan yang relative stabil dan akhirnya memberikan
deviden.
b. Pemodal yang bertujuan berdagang
Kelompok
ini aktif dalam kegiatan berdagang di bursa dengan tujuan memperoleh selisih
lebih penjualan saham dari turun/naiknya harga saham sesuai dengan penawaran
dan permintaan.
3. Lembaga Penunjang
Keberadaan
lembaga penunjang merupakan salah satu faktor penting berkembangnya pasar
modal. Lembaga penunjang yang menyediakan jasanya bagi para emitan dan pemilik
modal adalah penjamin emisi, penanggung, wali amanat, perantara perdagangan
efek, pedaang efek, perusahaan surat berharga, dan perusahaan pengelola dana. Aturan-aturan
main dan beberapa sifat yang berlaku khusus di pasar modal membutuhkan adanya
lembaga penunjang untuk mengatur hal-hal berikut :
a.
Perusahaa
yang menawarkan efek membatasi waktu penualan efekya, dengan mengharapkan dana
yang diinginkannya dapat diperoleh dalam waktu yang telah ditentukan.
b.
Perdagangan
efek mengambil tempat yang telah ditentukan pada hari-hari tertentu dan jam
tertentu.
c.
Barang
yang diperdagangkan adalah hanya surat berharga karena itu berhubungan langsung
denga perusahaan yang menerbitkannya.
d.
Perdagangan
surat berharga itu dapat terlaksana apabila ada pemodal yang memercayai emiten.
e.
Kepercayaan
para pemodal kepada emiten timbul karena adanya factor-faktor yang berasal dari
dalam perusahaan sendiri seperti reputasi komisaris, direksi, perusahaan
bekerja produktif, dan diproyeksikannya memeroleh keuntungan.
f.
Factor-faktor
yang diprediksi oleh para pemodal adalah pesaing, keadaaan ekonomi/moneter,
perpajakan, politi, dan lainnya.
4. Kanto Biro Administrasi Efek
Kegiatan kantor administrasi efek adalah sebagai berikut:
a.
Membantu
emiten dan penamin emisi dalam rangka emisi efek
b.
Melaksanakan
kegiatan untuk menyimpan dan pengalian hak atas saham para pemodal
c.
Menyusun
daftar nama pemegang saham dan perubahannya nuk melakukan pembukuan pemegang
saham dan diserahkan oleh emiten kepada kantor administrasi efek
d.
Menyiapkan
korespondensi emiten kepada para pemegang saham, seperti menyampaikan panggilan
RUPS termasuk pemberitahuan pembayaran deviden
e.
Membuat
laporan-laporan lainnya bila diminta instansi berwenang seperti Bapepam.
C. INSTRUMENT PASAR MODAL
Instrument atau surat-surat berharga yang
diperdagangkan di pasar modal umumnya dibedakan menjadi 2 jenis yaitu : surat
berharga bersifat utang atau pengakuan utang dari suatu perusahaan yang dikenal
sebgai obligasi dan surat berharga yang bersifat kepemilikan atau bukti
penyertaan dalam suatu perusahaan yang dikenal sebagai saham.
Obligasi (bond) adalah sekuritas (instrument jangka
panjang) yang membayar sejumlah bunga tertentu kepada investor secara periodik.
Obligasi memiliki : a.) nilai nominal (par value) umumnya 1 juta, b.) waktu
jatuh tempo (maturity date), waktu dimana perusahaan wajib membayar nilai
nominal obligasi, c.) bunga nominal (coupon tarif) adalah tingkat pendapatan
diterima setiap tahun sampai jatuh tempo. Jenis – jenis obligasi :
1.
Perpetual
Bond, yaitu obligasi yang tidak memiliki batas waktu. Jenis ini sangat jarang
terjadi akan tetapi pernah diterbitkan oleh pemerintah Inggris, pemerintah
harus membayar bunga tetap selamanya kepadaa pemegang obligasi. Nilai sekarang
(PV) dari obligasi tanpa jangka waktu sama dengan nilai kapitalisasi dari
aliran arus kas tanpa batasan pembayaran bunga.
2.
Maturity
Bond, yaitu obligasi yang memiliki jangka waktu terentu dan terdiri dari dua
jenis yaitu :
a.
Zero
Coupon Bond, yaitu obligasi yang tidak memiliki tingkat bunga, keuntungan yang
diperoleh adalah pembelian obligasi yang lebih rendah nominalnya.
b.
Non-
Zero Coupon Bond, yaitu ika obligasi memiliki maturitas maka harus
dipertimbangkan nilai bunga dan maturitasnya.
Saham preferen adalah saham yang memiliki
katakteristik gabungan antara obigasi karena memberikan bunga tetap dan saham
biasa karena memeroleh deviden tetap. Ketika terjadi likuiditas, klaim
pembayaran saham preferen berada di bawah obligasi tapi diatas saham biasa.
Karakteristik saham preferen yaitu a.) Hak
menerima deviden terlebih dahulu (dinyatakan dalam presentase nilai nominalnya).
b.) Hak deviden kumulatif, yaitu hak menerima deviden tahun-thun sebelumnya
yang belum dibayar, c.) Hak pada waktu likuiditas terhadap aktiva sebesar
nominal saham preferen + deviden yang belum dibayar (sehingga lebih kecil
resikonya daripada saham biasa). Jenis jenis saham preferen :
a.
Convertible
prefered stock, yaitu saham yang dapat ditukar menjadi saham biasa (rasio
pertukaran ditentukan oleh perusahaan)
b.
Callable
preferred stock, yaitu saham yang dapat dibeli kembali di masa depan dengan
nilai tertentu, harganya lebih tinggi dibandingkan harga nominal saham.
c.
Floating/
adust-able-rate preferred stock, adalah sham inovasi baru AS dikenalkan pada
tahun 1982, tidak membayar deviden secara tetap, tergantung return T-Bill.
Saham biasa adalah saham pemegang sahanm, merupakan
investasi yang paling beresiko namun
juga memiliki return paling tinggi ( high risk high return). Klaim terhadap
saham biasanya berada pada urutan terakhir (setelah obligasi dan saham
preferen) bila terjadi likuiditas. Hak pemegang saham biasa : a.) hak control,
yaitu hak untuk dewan direksi, hak mengontrol siapa yang memimpin perusahaan
digunakan dalam RUPS, b.) hak menerima deviden setelah pemegang saham preferen,
c.) hak primitive, yaitu hak mendapatkan prosentase pemilik saham jika ada
tambahan lembaran saham baru
BAB
III
PENUTUP
KESIMPULAN
Secara
umum pengertian pasar modal adalah pasar abstrak, sekaligus pasar konkret
dengan barang yang diperjualbelikan adalah dana yang bersifat abstrak, dan
bentuk konkretnya adalah lembar surat-surat berharga di bursa efek. Jelasnya
pasar modal adalah sarana yang mempertemukan penjual dan pembeli dana. Tempat
penawaran penjualan efek ini dilaksanakan berdasarkan suatu bentuk lembaga
resmi yang disebut bursa efek.
Lembaga-lembaga yang menjadi pelaku dan masing-masing
perananya di pasar modal adalah penjamin emisi, penenggung, wali amanat,
perantara perdagangan efek, pedagang efek, perusahaan surat berharga, dan
perusahaan pengelola dana.
Instrument atau surat-surat berharga yang
diperdagangkan di pasar modal umumnya dibedakan menjadi 2 jenis yaitu : surat
berharga bersifat utang atau pengakuan utang dari suatu perusahaan yang dikenal
sebgai obligasi dan surat berharga yang bersifat kepemilikan atau bukti
penyertaan dalam suatu perusahaan yang dikenal sebagai saham ( saham preferen
dan saham biasa).
Dengan
adanya pasar modal maka perusahaan memperoleh dana murah dari masyarakat,
dengan demikian kredit perbankan bisa dialihkan untuk membiayai bidang usaha
lain terutama untuk pengusaha kecil dan menengah.
DAFTAR
PUSTAKA
Ahmad, Kamaruddin.2004.Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan
Portofolio. Jakarta:Rineka Cipta.
Darmawi, Herman. 2006. Pasar Finansial dan Lembaga-Lembaga Finansial.
Jakarta:Bumi Aksara.
Raharjaputra,
Hendra S.2009.Manajemen Keuangan dan
Akuntansi. Jakarta:Salemba Empat.
Rindjin, Ketut.2000. Pengantar Perbankan dan Lembaga Keuangan
Bukan Bank. Jakarta:Gramedia Pustaka Utama.
Said,
Salmah.2012.Manajemen Keuangan (Suatu
Pengantar).Makassar: Alauddin University Press.
